2021年矿业行业转型加速，财务业绩亮眼。这一年，世界前40大矿业公司延续2020年以来的强劲表现，收入上涨了32%，而净利润则骤增127%。在高商品价格以及稳健的成本管理的支持下， “40大矿企”以极佳的财务状况迎接未来。

2021年，全球矿产前40强的并购额比2020年增加了两倍，并购数量增加了60%。黄金是交易活动的主要推动力，约占总价值的70%。由于黄金价格高企，黄金矿商的债务水平较低，现金水平较高，因此他们继续处于并购的有利地位。我们预计黄金交易将继续作为大型公司进行寻求扩大投资组合，而中小矿业企业则寻求整合。

重要并购事件

100亿

Agnico Eagle和Kirkland Lake Gold于2021年宣布了100亿美元的“对等并购”，创建了一家在加拿大黄金采矿业占有重要地位的公司。

28亿

2021 年11月，Newcrest Mining宣布以28亿美元收购Pretium Resources，为Newcrest提供了被公司称为“世界级管辖区内的一级、大型、长寿命、低成本矿山”的服务

通过并购实现关键转型

虽然黄金在过去几年中占据了全球矿产公司前40强交易的主导地位，但我们开始看到关键矿产并购的大幅上升。与2020年相比，全球矿产前40强的关键矿产交易价值翻了一番，交易数量增加了五倍以上。这一趋势在整个采矿行业都很明显，自2019年以来，该行业的关键矿产交易价值增长了159%。

我们预计，随着对关键矿产的需求增长，以及随着价格上涨，具有高开采成本的资产变得可行，这种趋势将在未来五到十年内持续下去。

全球矿产前40强中的一些领先企业正在将其投资组合重新定位为前瞻性战略。2021 年8月，必和必拓宣布剥离其石油和天然气业务，将重点放在钾盐矿开发上，这一调整反映了该公司转向面向未来的大宗商品。嘉能可于2021 年12月宣布，它打算简化其投资组合，加快向未来大宗商品的转变。

这种战略思维方式可能会导致全球矿产前40强投资不同的矿产金属时选择出现多元化并且会重新定位矿产公司在产业链中的位置。例如，南非贵金属矿业公司Sibanye  Stillwater Ltd.正致力于成为欧洲电池价值链中的重要参与者。

（全球前40强矿企2021年并购交易一览）

（历年关键矿产金属并购金额一览）

重要并购事件

锂

2021年12月，力拓宣布以8.25亿美元收购仁康锂业。力拓预计未来十年锂需求将以每年25%-35%的速度增长。

2021年10月，紫金矿业宣布以7.6亿美元收购新锂业。紫金矿业董事长表示，这笔交易是紫金矿业进入新能源矿产领域的一个好选择

铜

2021年10月，South32在宣布的一项交易中，以25亿美元收购了住友商事在智利的旗舰铜矿South32表示，此次收购使该公司能够重塑其“低碳世界”的投资组合，并增加其“对转型至关重要的大宗商品”的敞口。

前四十强之外的矿业公司的成绩

全球前40强矿企并不是唯一在关键矿产领域有所进展的公司；事实上，2021，大约占总并购额一半的并购交易在世界矿企前40强集团之外进行。一项关键交易是Sandfire Resources以19亿美元收购西班牙铜矿商Minas de Aguas Teñidas，这推动了这家澳大利亚铜和黄金矿商成为主要的铜生产商。Orocobre Limited和Galaxy Resources斥资28亿美元合并成立了Allkem，目前是世界上最大的锂化工公司之一。Galaxy Resources董事长表示，合并后的实体在卤水和硬岩领域的增长机会使其能够独特地利用预期不断增长的电动汽车锂需求

鉴于目前和预期的关键矿产需求增长，我们很有兴趣看到一些更大的交易是否会影响未来全球前40强矿企的构成，并有全新的参与者加入。特斯拉拥有美国内华达州1万英亩锂粘土矿床的开采权，目前正在考虑进行垂直整合。去年，这家汽车和清洁能源公司已与必和必拓和淡水河谷签订了镍供应承购协议，并与Liontown Resources和赣峰锂业签订了锂供应承购协议，这两家矿商在前40名之外。同样，通用汽车最近与嘉能可就钴达成了一项承购协议。

关键矿产并购数额一览（以百万美元计）

螺旋式增长

2021 年6月，英美资源集团（Anglo American plc）完成了其南非热电煤业务的分拆。新实体Thungela Resources Limited开始在约翰内斯堡证券交易所和伦敦证券交易所进行交易。到2021年底，Thungela Resources的股价翻了两番。

低碳革命的转变不仅仅是在关键矿产领域创造机会。嘉能可认为，其于2022年1月以5.88亿美元从合资伙伴手中回购哥伦比亚其余三分之二的煤炭业务，预计投资回收期不到两年。淡水河谷以2.7亿美元出售其莫桑比克煤矿和物流走廊，以及Teck Resources可能以80亿美元出售其冶金煤炭业务，这将在市场上创造更多机会，因为一些国家寻求在向清洁能源过渡的同时保持能源供应的连续性。

随着2021铁矿石价格飙升至历史新高，人们对铁矿石的兴趣也重新燃起。一项关键交易是韦丹塔资源20亿美元的交易，以增加其在印度业务中的地位。

战略是关键，时机就是一切

考虑到不断变化的基本面和未来几年预期的强劲交易活动，全球排名前40的矿企的交易策略比长期以来任何时候都要关键。在评估交易策略和投资决策时，公司应预期：

•中短期内的高波动性

•高度重视地缘政治和社会运营许可证的相关性

•矿业投资者会面临来自非传统者的新竞争，如主权财富基金、养老基金、私募股权甚至OEM。

市场波动的速度和影响范围变化意味着，矿业公司只有一个非常狭窄的窗口来评估他们是否有适当的资源配置，以便在未来五到十年内取得成功。